内地儿童食品的龙头股中国旺旺（00151）上半年交出亮丽业绩，营业额、毛利及纯利都录得双位数增长。但魔鬼藏于细节里，要清楚股份的底蕴，当然要从细项分析。

　　上半年毛利率涨，存货周天转亦上升

　　受惠原材料价格下调，今年上半年整个食品股板块都造好，而旺旺亦于去年底提高货品价格，截至六月底止的半年业绩，纯利涨38﹒2%至2﹒3亿美元;毛利扬34﹒2%至5﹒66亿美元。期内营业额则扬19﹒4%报15﹒28亿美元;而毛利率报37﹒1%，上升4﹒1个百分点。多个主要业绩指标升幅显著。

　　从旺旺业绩细项看，上半年存货周转天数则按年升6天至77天，即是消费者今天于超市看到的一包旺旺米饼，两个多月后到同一超市仍然可以找回那包米饼，情况不太理想。

　　乳品首占收益逾半，风味奶市场龙头

　　据2012年中期业绩，旺旺超过九成收入来自中国业务。集团上半年其乳品及饮料类?休闲食品收益分别加27﹒7%及21﹒9%，胜于米果类收益基本持平的情况。以米饼起家的旺旺，于米饼市场有68﹒6%占有率，近年慢慢转战到奶品市场，乳品及饮料首次占集团逾一半收益，按年上升3﹒4百分点，报52﹒1%。而米果类占收益18﹒1%，同比跌3﹒7百分点。

　　根据国都证券于今年6月份发表的一份食品市场报告，旺旺于风味奶市场已超其他乳企。旺旺市场占有率居首位，占40﹒6%。有消费品股分析员对记者表示，旺旺逐渐变成乳品公司，对其长远发展和品牌定位不太乐观。旺旺目前受惠内地奶类制品问题多多，光明乳业等品质成疑，消费者需要一段时间才能重拾信心，现时旺旺以旺仔牛奶增加市场占有率，旺仔牛奶半年收益亦按年升32﹒8%，大大跑赢其他食品的收益升幅。

　　旺仔牛奶定价极高，难打入城乡小店

　　该分析员质疑旺旺毛利率升幅持续的可能性。旺旺自去年底将产品调高5至10%，现时一罐旺仔牛奶售价约4至5元人民币，为市场上的高端产品，对比竞争对手2至3元人民币一包牛奶高出一截。值得注意的是，旺旺计划拓展更多三?四线城市或城乡小店，此标价似乎过于昂贵。

本文标题：旺仔牛奶定价极高 竞争对手品质问题反受惠

地址：http://www.08765.net/yunyu/home/37656.html